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‘投资防疫’宜「「有增有减」」

admin 财经 2020-02-28 5 0

George Efstathopoulos <富达国际多元资产基金经理>

新型冠状病毒肺炎疫情扩[散,投资者均担忧对{经济}金融市场的影响。现阶段仍然难以估算疫情所带来的冲击有多,但预期中国政府将进一步推出刺激措施以稳定{经济},「有助」支撑投资信心

面对当前波动市况,投资者可一方面透过多元资产配置,(增强投资组合的抗跌力);而在提升资产配置防守性方面,投资者可留意中国政府债券、高评级亚洲美元信用债及黄金和日圆避险资产

{防}守增持 首选内地政府债

中国政府债券是应对中国{经济}‘下行压’力的防守性选择。由于投资者预期中国当局将进一步放宽信贷货币政策, 中国十年期债券孳息率已由[11‘月的’3.3%跌至约2.9%,我们预期有机会继续下探2.5%。考虑到当前的不确定因素及中国政府债券孳息率仍然相对较高,{这是值}得投资者继续持有的防守型资产。

(預算案紓解民困) 「再工業化」《任重道遠》

一如預期,財政司司長於周三公佈的財政預算案大派銀彈,推出大規模的逆周期措施。正如早前所說,‘香港最大的本錢是坐擁巨額儲備’,現在正是時候為社會各界伸出援手。普羅市民大眾的焦點當然是派發現金一萬元,但長遠而言,‘政府’在「撐企業、保就業」 的工作[,值得�蚞尼韟h。

{高}评级亚洲美元信用债在本轮波动中表现同样稳健,信用利差仅轻微扩大10个基点,(表现优于)2003年SARS时期。受惠于美债孳息率下跌,虽然信用利差轻微扩大,高评级亚洲美元信用债从1月20日至今整体仍录得正回报。

黄金和日圆在全球避险情绪普遍高涨时起到一定避险作用。金价虽已升至近七年高位,但市场趋向避险,黄金所拥有的防守性令其吸引力不减,加上若美国{经济}增长放缓导致美元转弱,以及低通胀令央行维持鸽派政策的话,均有利黄金价格表现。《同属避险资产的日圆》,《在这次疫情爆发期间并未出现太大升幅》,「主要是因日本当地亦受累于新冠肺炎」,(然而若情况转差),{预期日本投资者对日圆的需求将会盖过美元},进而支持日圆汇价。

{经济}看淡 (减持泰铢避险)

另一方面,【投资者亦可以通过减持部分风险资】产,来提升投资组合的防守性。举例而言,投资者可先行减少内地及香港股市持仓。而泰国{经济}受累于中国内地旅客数量大减、货币汇价过强、泰国当局在财政政策及货币政策上均受限制,“以及泰国股市估值偏高”,『我们认为投资人可以减持部分泰铢及泰股』,《以减少组合风险》。

〖此外〗,投资者亦可密切留意一些被市场情绪拖累,『但基本面良好的』资产种类,把握具吸引力的投资机会。 中国政府很可能推出更多政策刺激措施,“以应对疫情影响”,{进一步协助市场和企业重整旗鼓}。我们密切关注基本面优异但在本轮波动中被拖累的企业,“尤其是现金流较强劲且资产负债表稳健的优质企业”。短期跌势引发的估值水平下调,反而令投资这些公司的安全性增加,投资者更可趁势把握入市机会。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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